根据工信部的信息,8月新能源汽车产量强劲增长,同比急升3.7倍至24,541台,增幅高于7月的同比增长2.5倍。乘用车方面,其生产量中有9,175台为纯电动汽车(同比增长2.8倍),6,778台为插入式混合动力电动车(同比增长3.2倍)。商用车方面,其生产量中有6,446台为纯电动汽车(同比增长22倍),2,142台为插入式混合动力电动车(同比增长1.5倍)。纯电动汽车(包括乘用车和商用车)实现较快增长,这是导致新能源汽车产量在8月增长加快的原因。
电动汽车的快速发展,为整个供应链包括电池制造商带来了机会。天能动力[819.HK]2015上半年的锂动力电池收入同比增长120.6%,主要客户包括众泰、奇瑞和康迪等。天能动力目前的锂动力电池年产能约为1.25GWH,根据媒体报道,该公司计划在2016年底将产能增加至3GWh。另一方面,我们曾与一家非上市的动力电池供货商BPI进行讨论,我们了解到该公司已与各大汽车企业如东风汽车[489.HK]合作生产电动车,同时还向南京金龙提供聚合物电池。南京金龙从前采用超级电容电池,但已逐步转向使用BPI提供的聚合物电池。BPI管理层估计,到2020年,国内电动汽车电池市场的规模180亿美元,而年产能将达到100GWH。另一方面,比亚迪的动力电池的内部产能为6GWh,预计到2015年底将进一步扩大到10GWH。
这清楚地表明,电动汽车销量的上升已经刺激了对动力电池的需求,而随着越来越多同业加入扩张产能,动力电池的增长势头有望持续。同时,这个趋势也出现于海外市场,如博世集团成功收购了位于加州的锂电池公司Seeo,显示博世对利用自家品牌电池进入电动汽车电池市场的兴趣增加。国际汽车巨头收购新一代电池开发商的举动,显示了电池在电动汽车价值链中的战略意义。
政策方面,中国在燃油经济性已越来越强,这对电动汽车产业而言属于利好因素。特别是国家在早前定下的目标列明,直至到2020乘用车平均油耗降至5.0升/100公里,比目前要在2015年实现6.9升/100公里的目标更为严格。新的目标相当于燃油经济性将改善三分之一,这鼓励汽车制造商生产电力推进的汽车。长城汽车[2333.HK]的管理层于2015上半年业绩电话会议中表示,集团将加强在新能源汽车的研发努力以:一)符合工信部对2020年的油耗要求;二)捕捉快速增长的新能源汽车市场带来的增长潜力。长城汽车将在5至7年内投资100亿元人民币于研发新能源汽车和智能汽车(将于损益表中列作支出)。
长城汽车和吉利汽车[0175.HK]在近日公布了强劲的8月份销售数据后,其股价呈现上涨,而中国今年首八个月乘用车销量同比增长6.3%,亦超出市场预期,这有助于改善市场情绪。我们认为新能源汽车供应链的正面前景将继续推动汽车行业的投资主题。具有较强研发能力的公司,将是政府的新能源汽车政策的主要受益者。现时与电动汽车相关的香港上市公司有比亚迪迪[1211.HK]、中国动力控股[476.HK]、五龙电动车[729.HK]、中国泰坦能源[2188.HK]及事安集团[378.HK]。近期一些汽车制造商的股价涨势已反映了8月份汽车销量反弹的利好因素,但当上述公司在未来公布从电动汽车业务获得不俗收入后,有可能将获得重新估值。与电池相关的公司包括天能、超威[951.HK]和理士[842.HK] 昨日均表现强劲,我们认为主要是由于市场对电池制造商的兴趣增加。我们认为由于市场对电动汽车供应链的情绪改善,这些电池制造商的股价可能将保持强劲。
